De winst in een jaarrekening is de winst van de huidige eigenaar, in zijn situatie, met zijn keuzes. Een koper wil weten wat het bedrijf verdient zonder die eigenaar. Normaliseren is de vertaalslag.
De correcties
- Afschrijvingen en rente erbij, zodat je op de EBITDA uitkomt en de financiering van de eigenaar er niet in zit.
- Een marktconform ondernemersloon eraf. Bij een eenmanszaak of vof staat het werk van de eigenaar niet in de kosten; bij een bv staat er vaak een te laag salaris. De norm van de Belastingdienst voor 2026 is 58.000 euro bij fulltime; naar rato van de uren.
- Eenmalige posten eruit. Een verzekeringsuitkering, een verbouwing als kosten geboekt, steunmaatregelen, een groot incidenteel project.
- Privéposten eruit. De auto die vooral privé rijdt, een familielid op de loonlijst dat niet werkt, telefoon en reizen die niets met de zaak te maken hebben.
- Huur marktconform. Als het pand van de eigenaar is en hij zichzelf te weinig of te veel huur rekent.
Waarom het zo veel uitmaakt
Bij een kleine zaak is de loonstap de grootste. Een cafetaria met 70.000 euro winst waarvan de eigenaar fulltime meewerkt, heeft na een loon van 58.000 euro een genormaliseerde winst van 12.000 euro. Vermenigvuldigd met een multiple van 2 is dat 24.000 euro ondernemingswaarde, geen 140.000. De meeste online rekentools en veel vraagprijzen slaan deze stap over; de meeste kopers en financiers niet.
Waar je het tegenkomt
In het verkoopmemorandum (de verkoper normaliseert zelf, en de koper controleert het), in het boekenonderzoek, bij de financier die de aflossingscapaciteit berekent, en in de waardecheck, die de loonstap en de omvangcorrectie automatisch meeneemt.
Meer in waardebepaling van een bedrijf.
